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当有色行情来的时候,整体的有色板块是怎样轮动的呢?非常有幸,从今年的2月初市场已经经历了这样一个轮动的行情,而且正处于其中,投资者可以有所借鉴。
去年的三、四季度,由于人民币贬值,以及美联储在12月开启了9年以来的第一次加息,各种金属迎来了一波暴跌的行情。就在加息之前的10-11月份,很多品种的价格甚至跌破了2008年金融危机的水平,更根本的原因就是美联储的政策风向。因此,价格下跌在全行业导致了供给收缩,以及快速去库存的情况。在这个背景下,今年2月初,美联储连续多个关键委员发出了非常强烈的鸽派信号,整体的金属价格就开始出现重估的迹象。
由于在2-3月份是供需淡季,基本面对金属行情的支持因素非常弱。因而流动性来临之后,受流动性影响最大的黄金,在全球开始放水、美国加息出现了实质性的推后反应最为强烈。到了3月初,供需、基本面的因素逐渐开始发酵。在进入旺季后,供求增长以及供给收缩的双重加持,以及前期的货币政策和财政政策的刺激下价格就逐渐推高。
在流动性释放、需求上升后,市场的风险偏好明显在上升,所以接下来才会出现黑色、有色这些期货价格疯狂涨停,是流动性和供需基本面上极端化的表现,也是三大元素逐渐轮动的顺序。
因此,下一个得到价格重估的大品种,将是战略性的小金属,包括稀土和钨。流动性对他们没有什么影响,供需面也没有大的改观,但是,政策对它的影响逐渐显现出来。
对于这种中国存在优势的小金属,中国前期是通过关税和配额来进行保护。但是由于去年下半年WTO的败诉,贸易壁垒被取消,为了保护这些资源的贱价流失,政策上已经出现了稀土的收储、打黑,以及建立国内定价权等一系列动作。在这样的背景下,稀土和钨的价格的全面崛起是可以预见到的。
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